收购计划 文 / 无缺

    作者有话要说：这一章大家都抱怨太专业，难懂。但是已经没法写的更简单了，后面的章节我会尽量避开专业内容，这章算是最专业的一章。

    其实这章的内容就两条：

    1.男主要不花一分钱收购一个上司公司75%的股权，通过低买高卖（比如用1元一股买进100股股票，然后用4元一股卖出25股股票，这样就等于一分钱没掏拥有了75股股票。由于公司政策由控股的大股东决定，所以等于一分钱没花拥有了一个上市公司），这是华尔街资本运作的典型手法，非常aggressive，作者需要很高的技巧，市场判断力和强大的心理素质，有高血压心脏病肾炎肝病的人不适宜从事这种工作。

    2.女主有强大的财务分析能力，因为她毕业于和美国两个最顶尖的财务学校里的会计专业，又是上市公司审计和上市公司财务背景，干这行10年，非常勤奋。

    男主从事的两项职业，华尔街quant和麦肯锡consulting，是世界上最耗脑力（华尔街quant，他们很神，能算出电脑都算不出的市场变数）和最哄力（麦肯锡的consulting，几乎天天在空中飞，铁金刚）的工作，做这种工作的一般会在50岁前金盆洗手，否则会死于心肌梗死。但是做这两种工作的留学生还特别多，因为他们专门招数学背景强的，给的薪水又脯吸引力很大，于是无数留学生（特别是男性）殊途同归了。原来这个会议是讨论利亚电子收购计划的，为了保密，故意挑在周末，并且没事先通知。

    会议的主讲是傅世泽。

    傅世泽站起来，走到台上，把自己笔记本插-进连接器，开始介绍这次收购计划：“…就国内手机市场而言，目前国产手机在占市场总份额中的62%…….我毛司旗下只有一个年销售额不到千万元的子公司在生产手机，而且无论从技术、规模、影响力上来说，都难以在短期内有较大的飞跃…….”

    然后介绍利亚电子：“……利亚目前在国产手机销售中排名第5，约占国产手机市场的10%份额，但是它的市场关注程度却名列第一，尤其是它在10个月前向市场推出的500万像素的大屏幕ML1，人称新魅力一族的新款手机，在市场上备受青睐…….之所以不能大幅度提升市场份额的原因是定价太脯每台零售价都在2500以上，而售价在1500-2000之间的手机是目前国产手机的主流……主要是制造成本居高不下，这跟利亚电子自身的生产规模和运营实力有关，也跟它的控股公司振荣实业对它的支持程度有关……”

    凤霖知道傅世泽为什么会跳槽来华光了，早在9个月前华光就委托麦肯锡对手机市场进行评估分析，最终将目标锁定在利亚电子，又是一连串的论证测算，估计这个傅世泽是麦肯锡里负责这个案子的项目经理，现在华光要动手了，顺便把他也挖了过来，同时为今后的一连串收购计划做人员储备。

    傅世泽讲了将近一小时，前面是华光收购利亚后的前景规划：占领国产手机市场的50%份额，一举跃居国产手机销售排名第一位。

    后面是他震撼性的收购计划：零现金成本收购利亚电子75%的股权。

    傅世泽的计划如下：“……振荣实业拥有利亚电子50%的股权，另外50%在流通中，目前的股价在4.3-4.8元上下震荡。在过去6个月中，我毛司已经通过非我们控股的三家公司各收购了4.9%的利焉权，平均收购价为4.2元每股。利焉价应我们的收购而轻微上扬……”

    陈长风点点头：“资金方面没问题，等会凤经理将会给大家展示这次收购的筹资计划，另外还有她对利亚的财务情况的推测。”

    傅世泽点点头，问：“大家还有什么问题吗？”

    管多元化业务的总监和管电子产品研发的总监问了几个问题，大家又讨论了一会，然后陈长风叫凤霖上台发言。

    凤霖一站起来，脚脖子就扭了一下，旁边一个副总不由一笑，凤霖一气之下，“吧唧”把两只鞋踢到一边去了，赤脚上阵，旗袍前后两片跟门帘似的飘扬。

    凤霖先展示了一下财务部的筹资计划，为了这次收购，陈长风要求凤霖要能在2个月的时间段内迅速集散25亿，凤霖呕心沥血的准备了一套成本最低的集资散资方案，每个细节都细细推敲了无数遍，如果其中一条集资渠道不畅的话，还有备用渠道，方案的最高可集资极限是30亿，基本上做到了无懈可击。大家一致点头表示满意。

    然后凤霖开始解读利亚电子的财务情况：“……刚才傅总监提到跟振荣价格谈判的问题。我来说一下我的财务分析结果：我从他们的公部的报表和今年上半年6个月内两次增发新股的筹资情况大胆推断，从去年以来，利亚的财务状况出现了的问题，形势岌岌可危。”

    凤霖打开两幅利亚的股市公告，都是增发新股，内容大同小异，都是无具体项目计划的从股市集资。

    凤霖说：“两次增发新股，第一次共筹资6千万人民币，第二次共筹资9千万人民币，利亚声称对两次集资的资金没有什么具体安排，筹得资金正在寻找出路。这种无目的的集资一亿五千万，迅速降低自身控股比例，并且摊薄股本权益的行为，会令人怀疑公司企图从股市中圈钱，将对公司的未来发展造成灾难性影响。那么利亚如此冒天下之大不韪的目的何在？”

    凤霖切换到报表重要数据：“从利亚的公开报表看，利亚的财务状况在去年到今年的一年半中，严重恶化：一，现金不断下降，今年6月利亚持有现金仅两千多万，比去年同期下降整整一亿，已经完全不能应付公司的日常周转。二，应收账款猛增，应收账款的增量竟然高达九千万，说明他们的销售链出现了问题，利亚无力约束自己的客户，销售资金根本无法回笼。第三，应付款猛增，应付款上升了五千万，拖欠自己供应商的资金比例已经超过了警告犀而且利亚账面上根本无支付应付款的现金。从以上数据可以看出，利亚的财务状况已经是危在旦夕。”

    “从他们报表来看，我们可以大胆推断他们两次增发新股的真正动机：利亚现金耗尽，不得不从股市集资来救命。但是利亚这两年来长期出现现金净流出的情况，所以他们的公司内部运营肯定大有问题。”

    凤霖继续切换：“这些是从帆开市场上收集到的数据，来源是利亚内部和它的审计公司。利勋开报表上还有一些疑点，后面的报表说明故意含混不清，令人无法知道具体所指。我用这些额外的数据来解释他们报表中的灰色地带。利亚报表上出现了超过正常比重的巨额无形资产，但是利亚并没有整体收购过其他公司，专利之类也不足以解释这的数目，而研发摊派和生产成本这两块的数目却偏小，与知情者提供的不符，因此我怀疑他们将已发生的费用记入公司资产，来增加企业每股净资产值…….”

    凤霖一条条的说下去，最后总结：“如果我们能在审计中查证这些疑点，就能够大幅度打压振荣要价。而且我推测，利亚虽然公开报表上依然显示盈利，实际上早已严重亏损，从财务数据测算来看，利亚去年到今年18个月内亏损超过两亿元，每月亏损超过一千万元……振荣现在应该是非常急于跟我们成交，好体面的脱手这个沉重的财务包袱。”

    傅世泽这下知道了过去6个月中，华光传送给他的那些利亚财务分析报告是谁写的了，这曾使他十分惊讶，因为水平远超他项目组的那个会计师，而陈长风跟他自己一样，金融背景，看不懂会计报表。